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1. Introduzione I cambiamenti sollecitati dalla crisi sono un' occasione per dare al Mercato Unico dei servizi finanziari un assetto istituzionale
più
solido , meno permeabile alla concorrenza regolamentare , in grado di dare risposte coordinate ai rischi per la stabilità finanziaria .
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§3 ) consentono di muovere verso regole veramente uniformi e realizzare una vigilanza
più
efficace e integrata a livello europeo .
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Dove le autorità nazionali hanno mantenuto approcci
più
rigorosi , ed è sicuramente il caso dell' Italia , si è avuto un minore impatto della crisi ; ma si sono comunque sentite le ripercussioni dei rischi introdotti da soggetti governati da regole meno stringenti .
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Analisti di mercato e agenzie di rating hanno iniziato a fare riferimento ad altre definizioni di capitale , assai
più
ristrette e incentrate sul capitale ordinario ( common equity ) .
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In alcuni paesi le banche hanno potuto ricorrere a strumenti ibridi in misura molto
più
elevata .
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Il processo per definire regole
più
armonizzate è stato lungo e difficile , nel tentativo di arrivare a soluzioni consensuali .
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È stato però possibile concordare linee guida a livello europeo solo di recente , per la difficoltà nel superare visioni assai diverse , ad esempio tra paesi che privilegiavano regole rigide di natura quantitativa , altri che si affidavano maggiormente a requisiti di governance e altri ancora che prevedevano l' uso di modelli interni da parte degli operatori
più
sofisticati .
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Mentre se un paese definiva regole meno prudenti la pressione sugli altri per adeguarsi era forte , quando il Banco de España introduceva requisiti
più
stringenti non si attivava alcun processo europeo per rafforzare i presidi su tutto il Mercato Unico .
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Tutti questi esempi segnalano come sia necessario togliere ogni spazio ad arbitraggi regolamentari e assicurare che in futuro nel Mercato Unico non sarà
più
possibile utilizzare la leva regolamentare per sostenere operatori e piazze finanziarie nazionali .
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Ma i processi di vigilanza e le valutazioni dei rischi da parte delle autorità rimangono per lo
più
segmentati su base nazionale .
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Infine , il punto
più
importante : i modelli e i metodi di valutazione della vigilanza .
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Dove le possibilità di intervento sono
più
estese , sono comunque diversi gli strumenti e le procedure .
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Ma cambiamenti ancora
più
forti sono proposti nel documento di consultazione pubblicato a dicembre scorso dal Comitato di Basilea , che verrà a giorni ripreso in un documento di consultazione della Commissione europea .
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Verranno armonizzati gli strumenti di Tier 2 , eliminato il Tier 3. La copertura dei rischi sarà accresciuta con requisiti
più
stringenti per il rischio di controparte su operazioni in derivati , di pronti contro termine e di prestito titoli .
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Il nuovo pacchetto di misure proposte a Basilea completa il quadro con due requisiti regolamentari : il primo richiede che le banche dispongano di attività liquide di elevata qualità in misura sufficiente a coprire una prolungata - 30 giorni - situazione di stress ; il secondo è di natura strutturale e prevede il bilanciamento nelle scadenze dell' attivo e del passivo , incoraggiando l' utilizzo di fonti di raccolta
più
stabili .
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Come ha detto questa mattina il Governatore , sono in discussione requisiti di capitale e di liquidità
più
stringenti per ridurre la probabilità di default di istituzioni sistemiche ; a questi potranno aggiungersi misure per ridurre l' impatto del loro fallimento , anche attraverso una maggiore preparazione da parte dei gruppi bancari e delle autorità competenti a fronteggiare situazioni di crisi .
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Il percorso verrà concluso alla fine del 2010 e ci consegnerà un sistema di regole prudenziali molto rafforzato ,
più
orientato al contenimento del rischio sistemico .
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