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Guardiamo
ad
esempio ad alcune aree di debolezza individuate dal G20 e dal FSB , sulle quali è ora necessario intervenire per rafforzare le regole : la dispersione degli approcci tra Stati Membri non è inferiore a quella che si riscontra tra paesi che non fanno parte di aree finanziarie integrate .
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Guardiamo ad esempio
ad
alcune aree di debolezza individuate dal G20 e dal FSB , sulle quali è ora necessario intervenire per rafforzare le regole : la dispersione degli approcci tra Stati Membri non è inferiore a quella che si riscontra tra paesi che non fanno parte di aree finanziarie integrate .
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L' elevato livello di integrazione finanziaria nell' UE ha però una conseguenza importante : le piazze finanziarie che adottavano standard meno rigorosi sono riuscite
ad
attirare business e l' industria nazionale di quei paesi ha beneficiato di impropri vantaggi competitivi .
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Prendiamo
ad
esempio lo sviluppo del cosiddetto sistema bancario ombra , imperniato su intermediari e veicoli di finanza strutturata non ricompresi nel perimetro della regolamentazione , che hanno originato , riconfigurato e distribuito prodotti complessi che sono poi stati all' epicentro della crisi .
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Anche il novero di soggetti sottoposti a regolamentazione pubblica varia tra paesi : in Italia ,
ad
esempio , anche gli hedge funds sono stati sottoposti a regolamentazione , mentre in altri paesi comunitari si è ritenuta sufficiente l' azione di controllo indiretto effettuata dalle banche e dagli altri intermediari che hanno fornito agli hedge funds le risorse per operare a leva .
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Analisti di mercato e agenzie di rating hanno iniziato a fare riferimento
ad
altre definizioni di capitale , assai più ristrette e incentrate sul capitale ordinario ( common equity ) .
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È stato però possibile concordare linee guida a livello europeo solo di recente , per la difficoltà nel superare visioni assai diverse ,
ad
esempio tra paesi che privilegiavano regole rigide di natura quantitativa , altri che si affidavano maggiormente a requisiti di governance e altri ancora che prevedevano l' uso di modelli interni da parte degli operatori più sofisticati .
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Tutti questi esempi segnalano come sia necessario togliere ogni spazio
ad
arbitraggi regolamentari e assicurare che in futuro nel Mercato Unico non sarà più possibile utilizzare la leva regolamentare per sostenere operatori e piazze finanziarie nazionali .
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In Europa dobbiamo puntare
ad
avere esattamente le stesse regole applicate in modo uniforme su tutto il Mercato Unico .
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Da quel momento sarà necessario dedicare tutti gli sforzi possibili
ad
assicurare che queste regole vengano interpretate e applicate in modo veramente uniforme tra paesi .
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CorDIC
Corpora Didattici Italiani di Confronto