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Queste
due condizioni non sono state rispettate : cercherò di mostrare come in tutte le aree di debolezza evidenziate dalla crisi - nelle regole , nella vigilanza e nella gestione delle crisi internazionali - i meccanismi approntati in ambito europeo non abbiano funzionato come dovevano ( ...
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Questo
risultato è però tutt' altro che scontato .
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Senza progressi sostanziali su
questi
temi l' intera costruzione rimarrà incompiuta e fragile .
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Questo
si è tradotto in una forte pressione da parte dell' industria sulle autorità di altri Stati Membri , in un processo che ha indebolito l' intero sistema dei presidi prudenziali del Mercato Unico .
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Questo
ha sostenuto un aumento eccessivo della leva finanziaria e di rischi che si sono poi scaricati anche su intermediari vigilati , richiedendo l' attivazione della safety net pubblica .
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Si è concluso con l' approvazione di modifiche alla direttiva sui requisiti di capitale delle banche nel 2009 , che verranno trasposte negli ordinamenti nazionali entro
quest'
anno .
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Era
questa
un' area da tempo trascurata della regolamentazione prudenziale , con norme non armonizzate e assai diverse tra paesi .
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Anche in
questo
caso il CEBS aveva individuato il problema attraverso una survey delle regole e delle prassi nel Mercato Unico .
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Le regole prudenziali e gli standard contabili possono accentuare
questa
tendenza .
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Anche su
questo
terreno regole comuni sono spesso state interpretate e applicate in modi assai diversi tra Stati Membri .
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Ad esempio , le linee guida emanate dal CEBS non sono riuscite a eliminare differenze nell' applicazione dei filtri prudenziali ai guadagni non realizzati generati dalla rivalutazione di attività valutate al fair value : in alcuni paesi
questi
profitti sono stati distribuiti agli azionisti o hanno generato risorse patrimoniali che hanno potuto essere utilizzate per espandere l' attività , con effetti negativi quando la crisi ha spinto al ribasso le valutazioni .
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Un altro esempio interessante , in senso diverso , è quello degli accantonamenti dinamici ( dynamic provisoning ) adottati in Spagna , una regola anticiclica che consente di accumulare risorse in periodi positivi per far fronte al rischio di credito quando
questo
si materializza durante una recessione .
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Questo
strumento , ora oggetto di attenzione a livello globale , non è mai stato considerato come possibile standard europeo , a causa della riluttanza di alcune autorità che lo consideravano in contraddizione con i principi contabili .
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Tutti
questi
esempi segnalano come sia necessario togliere ogni spazio ad arbitraggi regolamentari e assicurare che in futuro nel Mercato Unico non sarà più possibile utilizzare la leva regolamentare per sostenere operatori e piazze finanziarie nazionali .
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2.2 La vigilanza L' azione di vigilanza è tradizionalmente orientata a contenere i rischi di singoli intermediari o gruppi bancari e finanziari , ma non riesce a cogliere e contenere l' esposizione al rischio sistemico quando
questa
non risulti dalla semplice aggregazione dei rischi individuali .
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Ma
questi
lavori non sono stati efficaci nell' attivare interventi di policy .
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È
questa
una caratteristica che si ritrova anche in contesti nazionali .
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Ma a livello europeo
questo
problema è aggravato dal fatto che le indicazioni a livello di area dovrebbero attivare politiche nazionali da parte di un numero potenzialmente assai elevato di autorità .
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Quando il CEBS è riuscito a definire linee guida comuni per la vigilanza
queste
sono state applicate da autorità che utilizzavano processi valutativi , metodologie di analisi e strumenti di intervento molto diversi .
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Questa
classificazione dei modelli di vigilanza è forse riduttiva , ma coglie un aspetto importante , in particolare in Europa : se qualche autorità di vigilanza adotta approcci meno rigorosi o non dispone di strumenti di analisi e amministrativi adeguati si apre una falla attraverso la quale potenziali elementi di fragilità possono trasmettersi all' interno del Mercato Unico .
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