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Nell' UE l' analisi macroprudenziale è stata avviata sin dall' istituzione
della
Banca Centrale Europea .
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Recentemente , Mervyn King ha sottolineato come le raccomandazioni
della
Bank of England siano spesso rimaste inascoltate , in assenza di efficaci strumenti di enforcement .
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Si tratta di un metodo che trasforma stime della delle point-in-time through , a seconda
della
calibrazione ) , senza perderne il valore informativo .
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L' ESRB sarà composto dai Governatori delle banche centrali dei 27 paesi dell' Unione , dai presidenti delle tre nuove autorità di vigilanza europee e da un rappresentante
della
Commissione .
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Ma cambiamenti ancora più forti sono proposti nel documento di consultazione pubblicato a dicembre scorso dal Comitato di Basilea , che verrà a giorni ripreso in un documento di consultazione
della
Commissione europea .
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I modelli di vigilanza vengono classificati secondo una semplice tassonomia , che vede a un estremo la vigilanza " leggera " ( light touch ) teorizzata e praticata dalla stessa FSA prima
della
crisi , all' altro la vigilanza basata su ispettori residenti .
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2.3 La gestione delle crisi Il tempestivo intervento dei governi nazionali ha consentito di fornire sostegno alle banche e al finanziamento dell' economia , contenendo l' impatto sistemico
della
crisi .
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Prendiamo ad esempio lo sviluppo del cosiddetto sistema bancario ombra , imperniato su intermediari e veicoli di finanza strutturata non ricompresi nel perimetro della regolamentazione , che hanno originato , riconfigurato e distribuito prodotti complessi che sono poi stati all' epicentro
della
crisi .
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Dove le autorità nazionali hanno mantenuto approcci più rigorosi , ed è sicuramente il caso dell' Italia , si è avuto un minore impatto
della
crisi ; ma si sono comunque sentite le ripercussioni dei rischi introdotti da soggetti governati da regole meno stringenti .
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2. Le lezioni
della
crisi per l' UE 2.1 Le regole Già nel 2001 Alexandre Lamfalussy , nel presentare le proposte per l' assetto istituzionale che ha poi preso il suo nome , descriveva la situazione della regolamentazione e della vigilanza in Europa come " uno straordinario cocktail di inefficienza kafkiana che non è di alcuna utilità per nessuno " .
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La Turner Review condotta dalla UK Financial Services Authority ha per la prima volta richiamato l' attenzione sulla questione , notando che il diverso impatto
della
crisi riflette anche la differente intensità dell' azione di vigilanza .
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Sin dall' inizio
della
crisi è stato chiaro che molti strumenti ricompresi nella definizione regolamentare di capitale non avevano una qualità sufficiente per assorbire le perdite .
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Si tratta di un metodo che trasforma stime
della
delle point-in-time through , a seconda della calibrazione ) , senza perderne il valore informativo .
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C'è ora grande consenso sul fatto che sia necessario contenere i rischi che derivano dalla prociclicità della finanza , che porta a un' eccessiva estensione di credito all' economia nei periodi di maggiore crescita e profitti , seguita da una contrazione
della
disponibilità di finanza altrettanto brusca quando il ciclo si inverte .
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C'è ora grande consenso sul fatto che sia necessario contenere i rischi che derivano dalla prociclicità
della
finanza , che porta a un' eccessiva estensione di credito all' economia nei periodi di maggiore crescita e profitti , seguita da una contrazione della disponibilità di finanza altrettanto brusca quando il ciclo si inverte .
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Questo ha sostenuto un aumento eccessivo
della
leva finanziaria e di rischi che si sono poi scaricati anche su intermediari vigilati , richiedendo l' attivazione della safety net pubblica .
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La diversità delle regole non ha favorito la gestione integrata
della
liquidità per i gruppi cross-border , generando inefficienze e tensioni nei momenti di maggiore pressione sui mercati .
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Innanzitutto saranno sviluppate misure per contenere la prociclicità degli stessi requisiti patrimoniali , che può originare dalla maggiore sensibilità al rischio di Basilea 2. La principale proposta sul tavolo è stata sviluppata dal CEBS e prevede una correzione delle misure
della
probabilità di default attraverso un fattore di scala determinato tenendo conto della variabilità delle stime registrate nel corso del tempo .
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Sarebbe ingeneroso negare che l' attuazione delle proposte avanzate dal Gruppo dei Saggi presieduto da Lamfalussy abbia consentito molti progressi in termini di velocità , trasparenza e qualità
della
produzione di regole a livello comunitario .
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Il rafforzamento delle regole prudenziali parte da un significativo innalzamento
della
qualità del capitale : la parte predominante del capitale di migliore qualità ( Tier 1 ) dovrà essere costituita da azioni ordinarie e riserve - con aggiustamenti per tenere conto delle specificità delle banche cooperative ; le deduzioni saranno generalmente applicata a questa componente azionaria del capitale e saranno completamente armonizzate ; nelle altre componenti del Tier 1 verranno inclusi solo strumenti che assorbono le perdite in going concern , pagano dividendi o interessi in modo discrezionale e non cumulativo , non hanno data di scadenza né incentivi al rimborso anticipato .
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