econo22 |
L' ESRB sarà composto dai Governatori delle banche centrali dei 27 paesi dell' Unione ,
dai
presidenti delle tre nuove autorità di vigilanza europee e da un rappresentante della Commissione .
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Ma a livello europeo questo problema è aggravato
dal
fatto che le indicazioni a livello di area dovrebbero attivare politiche nazionali da parte di un numero potenzialmente assai elevato di autorità .
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Sarebbe ingeneroso negare che l' attuazione delle proposte avanzate
dal
Gruppo dei Saggi presieduto da Lamfalussy abbia consentito molti progressi in termini di velocità , trasparenza e qualità della produzione di regole a livello comunitario .
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Infine , viene proposto uno strumento di natura macroprudenziale , per preservare il sistema bancario
dai
rischi che vengono accumulati in periodi di eccessiva espansione del credito : il buffer patrimoniale verrà esteso quando la crescita del credito è significativamente superiore a una norma di lungo periodo , e le risorse così accumulate potranno essere rilasciate quando i rischi si materializzeranno durante una recessione .
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L' ESRB sarà composto
dai
Governatori delle banche centrali dei 27 paesi dell' Unione , dai presidenti delle tre nuove autorità di vigilanza europee e da un rappresentante della Commissione .
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La Turner Review condotta
dalla
UK Financial Services Authority ha per la prima volta richiamato l' attenzione sulla questione , notando che il diverso impatto della crisi riflette anche la differente intensità dell' azione di vigilanza .
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C'è ora grande consenso sul fatto che sia necessario contenere i rischi che derivano
dalla
prociclicità della finanza , che porta a un' eccessiva estensione di credito all' economia nei periodi di maggiore crescita e profitti , seguita da una contrazione della disponibilità di finanza altrettanto brusca quando il ciclo si inverte .
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§ 4 ) , è necessario che la riforma sia interpretata e applicata in maniera ambiziosa , superando le difficoltà che possono derivare
dalla
complessità dei meccanismi di funzionamento delle nuove strutture .
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Anche il novero di soggetti sottoposti a regolamentazione pubblica varia tra paesi : in Italia , ad esempio , anche gli hedge funds sono stati sottoposti a regolamentazione , mentre in altri paesi comunitari si è ritenuta sufficiente l' azione di controllo indiretto effettuata dalle banche e
dagli
altri intermediari che hanno fornito agli hedge funds le risorse per operare a leva .
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econo22 |
Il coordinamento realizzato a livello comunitario , soprattutto attraverso i criteri per il sostegno alla liquidità e alla patrimonializzazione delle banche elaborati dalla Commissione europea e
dalla
BCE , ha evitato che fossero pregiudicati i principi fondamentali del Mercato Unico .
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Guardiamo ad esempio ad alcune aree di debolezza individuate dal G20 e
dal
FSB , sulle quali è ora necessario intervenire per rafforzare le regole : la dispersione degli approcci tra Stati Membri non è inferiore a quella che si riscontra tra paesi che non fanno parte di aree finanziarie integrate .
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3. Le riforme in discussione 3.1 Le revisione delle regole prudenziali La riforma delle regole prudenziali richiesta dal G20 e
dal
FSB richiederà cambiamenti profondi in tutte le giurisdizioni .
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Anche il novero di soggetti sottoposti a regolamentazione pubblica varia tra paesi : in Italia , ad esempio , anche gli hedge funds sono stati sottoposti a regolamentazione , mentre in altri paesi comunitari si è ritenuta sufficiente l' azione di controllo indiretto effettuata
dalle
banche e dagli altri intermediari che hanno fornito agli hedge funds le risorse per operare a leva .
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Il coordinamento realizzato a livello comunitario , soprattutto attraverso i criteri per il sostegno alla liquidità e alla patrimonializzazione delle banche elaborati
dalla
Commissione europea e dalla BCE , ha evitato che fossero pregiudicati i principi fondamentali del Mercato Unico .
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Ad esempio , le linee guida emanate
dal
CEBS non sono riuscite a eliminare differenze nell' applicazione dei filtri prudenziali ai guadagni non realizzati generati dalla rivalutazione di attività valutate al fair value : in alcuni paesi questi profitti sono stati distribuiti agli azionisti o hanno generato risorse patrimoniali che hanno potuto essere utilizzate per espandere l' attività , con effetti negativi quando la crisi ha spinto al ribasso le valutazioni .
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Tutti i soggetti che erogano credito sono considerati banche e vigilati come tali in Francia , mentre in altri paesi possono anche essere esclusi
dalla
regolamentazione prudenziale se non raccolgono risparmio fra il pubblico .
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Queste due condizioni non sono state rispettate : cercherò di mostrare come in tutte le aree di debolezza evidenziate
dalla
crisi - nelle regole , nella vigilanza e nella gestione delle crisi internazionali - i meccanismi approntati in ambito europeo non abbiano funzionato come dovevano ( ...
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Ad esempio , le linee guida emanate dal CEBS non sono riuscite a eliminare differenze nell' applicazione dei filtri prudenziali ai guadagni non realizzati generati
dalla
rivalutazione di attività valutate al fair value : in alcuni paesi questi profitti sono stati distribuiti agli azionisti o hanno generato risorse patrimoniali che hanno potuto essere utilizzate per espandere l' attività , con effetti negativi quando la crisi ha spinto al ribasso le valutazioni .
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Guardiamo ad esempio ad alcune aree di debolezza individuate
dal
G20 e dal FSB , sulle quali è ora necessario intervenire per rafforzare le regole : la dispersione degli approcci tra Stati Membri non è inferiore a quella che si riscontra tra paesi che non fanno parte di aree finanziarie integrate .
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Sulla base delle raccomandazioni del gruppo De Larosière , la Commissione ha presentato delle proposte legislative che sono state discusse e approvate nelle principali linee
dal
Consiglio e sono ora all' attenzione del Parlamento europeo .
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