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econo22	Il G20 ha sottolineato come in molte giurisdizioni attività finanziarie a rilevanza sistemica abbiano potuto svilupparsi in zone non regolamentate del sistema finanziario .
econo22	Ma a livello europeo questo problema è aggravato dal fatto che le indicazioni a livello di area dovrebbero attivare politiche nazionali da parte di un numero potenzialmente assai elevato di autorità .
econo22	Per lo svolgimento dei propri compiti sarà essenziale sviluppare basi dati comuni e raggiungere un grado di condivisione di informazioni riservate molto superiore a quanto sia avvenuto fino a oggi .
econo22	Il Committee of European Banking Supervisors ( CEBS ) ha individuato la questione poco dopo la sua istituzione e già nel 2005 ha iniziato a lavorare per una maggiore convergenza .
econo22	Ma a livello europeo questo problema è aggravato dal fatto che le indicazioni a livello di area dovrebbero attivare politiche nazionali da parte di un numero potenzialmente assai elevato di autorità .
econo22	Ma cambiamenti ancora più forti sono proposti nel documento di consultazione pubblicato a dicembre scorso dal Comitato di Basilea , che verrà a giorni ripreso in un documento di consultazione della Commissione europea .
econo22	§3 ) consentono di muovere verso regole veramente uniformi e realizzare una vigilanza più efficace e integrata a livello europeo .
econo22	È stato però possibile concordare linee guida a livello europeo solo di recente , per la difficoltà nel superare visioni assai diverse , ad esempio tra paesi che privilegiavano regole rigide di natura quantitativa , altri che si affidavano maggiormente a requisiti di governance e altri ancora che prevedevano l' uso di modelli interni da parte degli operatori più sofisticati .
econo22	Come ha detto questa mattina il Governatore , sono in discussione requisiti di capitale e di liquidità più stringenti per ridurre la probabilità di default di istituzioni sistemiche ; a questi potranno aggiungersi misure per ridurre l' impatto del loro fallimento , anche attraverso una maggiore preparazione da parte dei gruppi bancari e delle autorità competenti a fronteggiare situazioni di crisi .
econo22	Ma la crisi finanziaria ha mostrato che in troppe aree le regole comuni hanno continuato a essere declinate in modi diversi , lasciando ampi spazi per arbitraggi regolamentari .
econo22	Quando il CEBS è riuscito a definire linee guida comuni per la vigilanza queste sono state applicate da autorità che utilizzavano processi valutativi , metodologie di analisi e strumenti di intervento molto diversi .
econo22	Anche il novero di soggetti sottoposti a regolamentazione pubblica varia tra paesi : in Italia , ad esempio , anche gli hedge funds sono stati sottoposti a regolamentazione , mentre in altri paesi comunitari si è ritenuta sufficiente l' azione di controllo indiretto effettuata dalle banche e dagli altri intermediari che hanno fornito agli hedge funds le risorse per operare a leva .
econo22	Sarà incentrato sulla BCE e sarà incaricato di condurre analisi sul sistema finanziario europeo , segnalare rischi ( risk warnings ) e formulare raccomandazioni per interventi di policy volti a contenere questi rischi .
econo22	Molto è stato fatto nell' UE , sia a livello legislativo che nella definizione di standard e processi comuni da parte del CEBS .
econo22	Il coordinamento realizzato a livello comunitario , soprattutto attraverso i criteri per il sostegno alla liquidità e alla patrimonializzazione delle banche elaborati dalla Commissione europea e dalla BCE , ha evitato che fossero pregiudicati i principi fondamentali del Mercato Unico .
econo22	C'è ora grande consenso sul fatto che sia necessario contenere i rischi che derivano dalla prociclicità della finanza , che porta a un' eccessiva estensione di credito all' economia nei periodi di maggiore crescita e profitti , seguita da una contrazione della disponibilità di finanza altrettanto brusca quando il ciclo si inverte .
econo22	2.2 La vigilanza L' azione di vigilanza è tradizionalmente orientata a contenere i rischi di singoli intermediari o gruppi bancari e finanziari , ma non riesce a cogliere e contenere l' esposizione al rischio sistemico quando questa non risulti dalla semplice aggregazione dei rischi individuali .
econo22	Analisti di mercato e agenzie di rating hanno iniziato a fare riferimento ad altre definizioni di capitale , assai più ristrette e incentrate sul capitale ordinario ( common equity ) .
econo22	Continuava argomentando che il sistema regolamentare europeo era troppo lento , troppo rigido e inadatto a seguire l' evoluzione delle pratiche di mercato .
econo22	Sarebbe ingeneroso negare che l' attuazione delle proposte avanzate dal Gruppo dei Saggi presieduto da Lamfalussy abbia consentito molti progressi in termini di velocità , trasparenza e qualità della produzione di regole a livello comunitario .