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La Turner Review condotta dalla UK Financial Services Authority ha
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la prima volta richiamato l' attenzione sulla questione , notando che il diverso impatto della crisi riflette anche la differente intensità dell' azione di vigilanza .
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3.2 La riforma della vigilanza europea Proprio a partire dall' 1 gennaio del 2011 inizierà a operare nell' Unione europea un nuovo assetto istituzionale
per
la regolamentazione e la vigilanza finanziaria .
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I principali poteri attribuiti alle nuove autorità sono quattro : ( i ) potranno elaborare regole tecniche vincolanti , direttamente applicabili in tutta l' Unione europea ; ( ii ) potranno prendere decisioni vincolanti per risolvere controversie tra autorità nazionali ; ( iii ) potranno chiedere alle autorità nazionali di prendere provvedimenti per fare fronte a situazioni di emergenza
per
la stabilità e l' ordinato funzionamento dei mercati ; e ( iv ) potranno intervenire in caso di applicazione non corretta delle regole europee .
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1. Introduzione I cambiamenti sollecitati dalla crisi sono un' occasione per dare al Mercato Unico dei servizi finanziari un assetto istituzionale più solido , meno permeabile alla concorrenza regolamentare , in grado di dare risposte coordinate ai rischi
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la stabilità finanziaria .
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105(5 ) del Trattato , che prevede che l' Eurosistema contribuisca a una corretta condotta delle politiche
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la stabilità finanziaria nell' area .
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Pone le condizioni per una reale integrazione tra autorità nazionali nell' esercizio di responsabilità comuni ,
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la stabilità finanziaria nel Mercato Unico .
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È un vero cambiamento di prospettiva
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la vigilanza prudenziale ; l' applicazione di questi strumenti nell' Unione europea richiederà un forte coordinamento a livello sovranazionale .
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Quando il CEBS è riuscito a definire linee guida comuni
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la vigilanza queste sono state applicate da autorità che utilizzavano processi valutativi , metodologie di analisi e strumenti di intervento molto diversi .
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Nell' Unione europea sono già state approvate modifiche alla Capital Requirements Directive ( CRD ) : sono stati inaspriti i requisiti patrimoniali
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le cartolarizzazioni e per il portafoglio di negoziazione ; i limiti alla concentrazione del rischio sono stati rivisti ; è stato armonizzato il trattamento degli strumenti ibridi di capitale ; è stata data una base legale ai collegi dei supervisori .
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Ma i processi di vigilanza e le valutazioni dei rischi da parte delle autorità rimangono
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lo più segmentati su base nazionale .
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Hanno funzionato piuttosto bene come luoghi
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lo scambio delle informazioni , ma non si sono ancora trasformati in luoghi dove si pianifica l' azione di vigilanza , con divisione del lavoro e compiti condotti in comune .
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La crisi ha anche accelerato gli sforzi
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mettere a punto regole comuni per contenere il rischio di liquidità .
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Ma ricordo come un momento di verità i risultati di una survey che conducemmo nel 2006
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misurare il successo del CEBS .
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2. Le lezioni della crisi per l' UE 2.1 Le regole Già nel 2001 Alexandre Lamfalussy , nel presentare le proposte per l' assetto istituzionale che ha poi preso il suo nome , descriveva la situazione della regolamentazione e della vigilanza in Europa come " uno straordinario cocktail di inefficienza kafkiana che non è di alcuna utilità
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nessuno " .
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Anche il novero di soggetti sottoposti a regolamentazione pubblica varia tra paesi : in Italia , ad esempio , anche gli hedge funds sono stati sottoposti a regolamentazione , mentre in altri paesi comunitari si è ritenuta sufficiente l' azione di controllo indiretto effettuata dalle banche e dagli altri intermediari che hanno fornito agli hedge funds le risorse
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operare a leva .
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La configurazione degli schemi di assicurazione dei depositi non aiuta l' organizzazione di interventi congiunti , viste le diversità nelle modalità di finanziamento degli schemi e nelle possibilità di utilizzare i fondi anche
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operazioni di ristrutturazione oltre che per ripagare i depositanti .
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Vi è ora consapevolezza diffusa che la liquidità può prosciugarsi in modo molto rapido e situazioni di tensione sui mercati monetari possono durare
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periodi anche molto lunghi .
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Infine , viene proposto uno strumento di natura macroprudenziale ,
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preservare il sistema bancario dai rischi che vengono accumulati in periodi di eccessiva espansione del credito : il buffer patrimoniale verrà esteso quando la crescita del credito è significativamente superiore a una norma di lungo periodo , e le risorse così accumulate potranno essere rilasciate quando i rischi si materializzeranno durante una recessione .
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Mentre se un paese definiva regole meno prudenti la pressione sugli altri per adeguarsi era forte , quando il Banco de España introduceva requisiti più stringenti non si attivava alcun processo europeo
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rafforzare i presidi su tutto il Mercato Unico .
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Guardiamo ad esempio ad alcune aree di debolezza individuate dal G20 e dal FSB , sulle quali è ora necessario intervenire
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rafforzare le regole : la dispersione degli approcci tra Stati Membri non è inferiore a quella che si riscontra tra paesi che non fanno parte di aree finanziarie integrate .
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